Draai in eurocrisis?
THERE’S
SOMETHING HAPPENING HERE. Het is niet helemaal duidelijk wat er aan de
verhalen klopt, wie de bronnen zijn en hoe breed gedragen de ideeën zijn,
maar opvallend is dit bericht van de FT wel:
“Bundesbank
would accept higher inflation to rebalance euro zone – THE BUNDESBANK,
the most hawkish of central banks, has signalled it would accept higher
inflation in Germany as part of an economic rebalancing in the euro zone
that would boost the international competitiveness of countries worst hit by
the debt crisis. A future German inflation rate above the euro zone average
could be part of a natural adjustment process as crisis-hit states pulled
themselves out of recession, the Bundesbank argued to German
parliamentarians yesterday.”
Het zou gewoon moeten gebeuren (should dus). Eindelijk, dacht ik, wordt er op
een open manier gesproken over de voor- en nadelen van een gezamelijke
muntunie en niet vanuit een dogma als ‘stabiele prijzen zijn het hoogste
goed’.
Of toch niet?
Maar dat was gisteren. Vanochtend is de focus van de CB’ers weer terug bij af:
“Praet:
ECB Will Be Vigilant To Contain Upside Inflation Risks – The European
Central Bank will be vigilant to ensure the preservation of stable prices in
the euro area, ECB Chief Economist Peter Praet said Thursday. Speaking at a
conference of the Austrian National Bank, Praet said, "as in the past,
the Governing Council will be vigilant in order to contain upside risks to
price stability."
Je zou zeggen dat het laatste waar je nu over nadenkt renteverhogingen zijn,
maar toch lees je teksten als
“If the ECB were to hike its main refinancing rate, then the interest rate
charged on the LTROs would automatically rise for the remainder of the term
since it is indexed to the refi rate, he pointed out. "Hence, the
three-year liquidity allocation does not stand in the way of an increase in
short-term interest rates; rather, it would allow such an increase to be
immediately translated into the outstanding liquidity operations," he
[Praet] noted. “
Waarom zou je willen stoppen met stimuleren? Onbegrijpelijk. Maar goed, het
zal zo’n vaart niet lopen (ECB Nowotny: ECB
Has No Intention Of Changing Interest Rates en het blijft positief dat
de Buba bereidheid toont om zich aan te passen.
En er zijn nog meer pro-groei ideeën gelanceerd. Maar die worden vanochtend
ook weer tegengesproken: “Brussel: 3 procent is 3 procent - Nederland moet
het bezuinigingsbeleid 'vastberaden' doorzetten en zich houden aan de
Europese afspraken over het begrotingstekort. Die ondubbelzinnige boodschap
gaf Europees Commissaris Olli Rehn (economische zaken) gisteren in een korte
verklaring. "Geruchten over een versoepeling van de regels zijn
ongefundeerd", aldus
Rehn. “ (zie ook hier)
Zal Rehn nu alle geruchten stuk voor stuk gaan ontkennen, of moeten we nog
hoop putten uit dit verhaal?
Spanje grijpt in
“Spain
To Get Room On Deficit Rules - Euro-zone governments are expected to
give Spain more leeway to meet its budget-deficit target next year,
according to officials involved in the discussions, in a sign they intend to
shift away from rigid enforcement of the currency bloc's budget rules.
Austerity will still be the guiding principle of European fiscal policies.
But the likely Spanish move suggests the rules will be adjusted in some
cases to account for the fact that when economies go into recession, budget
deficits usually grow.”
Voor Spanje (en dus voor Europa) zijn de problemen in de reeele economie zeer
belangrijk, maar de laatste dagen komt ook de dreiging van problemen in de
bankensector meer naar voren. (Zelfs zover dat er maar weer eens
ingegegrepen is: Spanje
neemt bankengroep deels over Voor een goede samenvatting van de zorgen
in de markt, lees: “Spain
Underplaying Bank Losses Faces Fate Ireland Couldn’t Avoid ”
We krijgen binnenkort een update van de rating agencies over de Europese
banken, dat leidt tenminste af van de Spanjaarden en de Grieken die nu zo in
het nieuws zijn – de ‘verrassing’ moet wel uit een andere hoek moet komen:
Frankrijk of Italië. Persbureau Dow Jones concludeerde vanochtend “For
Some Money-Market Funds, Last Chance To Buy Euro-Zone Debt”. Binnen een
maand weten we het.
Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze
column bevat geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen
van bepaalde beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl